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中信近日發(fā)布研報(bào)稱，給予滿幫“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11美元。中信證券在研報(bào)中，考慮到2023年第一季度滿幫平臺(tái)用戶數(shù)和履約訂單量的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，上調(diào)了對(duì)公司的營(yíng)收預(yù)期，預(yù)計(jì)2023年?duì)I收將超過(guò)80億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)20%?？紤]到公司收入結(jié)構(gòu)的變化，有望帶動(dòng)盈利能力的持續(xù)提升，上調(diào)凈利潤(rùn)預(yù)期，預(yù)計(jì)2023年凈利潤(rùn)將超過(guò)20億元，同比增長(zhǎng)50%以上。
研究報(bào)告顯示，業(yè)務(wù)和在線交易服務(wù)是公司收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)改善的主要驅(qū)動(dòng)因素。滿幫持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)一直定位于引流和粘性業(yè)務(wù)，有望保持穩(wěn)定的收入增速。
第一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，滿幫召開了財(cái)報(bào)電話會(huì)議。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，滿幫的管理層對(duì)近期外界關(guān)注的貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)進(jìn)行了詳細(xì)解答。
據(jù)介紹，平臺(tái)向托運(yùn)人提供的貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，主要是平臺(tái)與托運(yùn)人簽訂貨運(yùn)合同，然后托運(yùn)人委托平臺(tái)匹配或托運(yùn)人指定的司機(jī)履行貨運(yùn)單，以滿幫為無(wú)車承運(yùn)人，并向托運(yùn)人提供合規(guī)發(fā)票。貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有助于貨主更好地防止貨物損壞、司機(jī)加價(jià)和延誤。訂單完成后，平臺(tái)向貨主收取服務(wù)費(fèi)，按照運(yùn)費(fèi)的一定比例收取，確認(rèn)為收入。根據(jù)滿幫的管理，公司將貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)定位為用戶粘性業(yè)務(wù)，其戰(zhàn)略意義在于提高貨主對(duì)平臺(tái)的粘性和使用頻率。
截自滿幫集團(tuán)官網(wǎng)
滿幫管理層還介紹，從平臺(tái)業(yè)務(wù)本身來(lái)看，剔除貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對(duì)公司整體盈利水平影響不大，不會(huì)影響公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)規(guī)模的提升。
此外，針對(duì)之前“刷單”和“夸大交易量”的質(zhì)疑，滿幫公司再次反駁稱，這是因?yàn)椴涣私夤镜纳虡I(yè)模式。平臺(tái)增值稅主要分為兩類，一類是貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)(無(wú)車運(yùn)輸)產(chǎn)生的增值稅(只有這部分涉及政府退稅)，另一類是其他實(shí)際業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生的增值稅。增值稅主要是按照貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)開票金額的9%征收，即滿運(yùn)寶的GTV和其他業(yè)務(wù)收入，而不是平臺(tái)整體披露的GTV。
截自滿幫集團(tuán)官網(wǎng)
值得一提的是，根據(jù)滿幫在上一季度業(yè)績(jī)電話會(huì)中管理層的介紹，從2023年第一季度開始，平臺(tái)將不再披露GTV，原因在于GTV的運(yùn)價(jià)指標(biāo)很大程度受到諸多外部因素的影響，主要包括油價(jià)、高速過(guò)路費(fèi)等，這些因素受到不可控力的影響，難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。相比之下，平臺(tái)履約訂單量更能真實(shí)反映公司業(yè)務(wù)的整體運(yùn)營(yíng)能力。
