1、中通發(fā)布財(cái)報(bào)，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大

3月16日，中通低調(diào)地發(fā)布了2022年第四季度及2022財(cái)年（未經(jīng)審計(jì)）財(cái)務(wù)業(yè)績公告。

低調(diào)的背后，還是掩飾不住過去的一年來中通 “奢華”的一面。

先來看數(shù)據(jù)。

收入方面：2022年全年，中通的收入達(dá)到353.77億元，同比增長16.3%，是行業(yè)平均增速2%的8倍多！

利潤方面：2022年全年，中通的凈利潤為66.59億元，同比增長41.6%；調(diào)整后凈利潤為68.06億元，同比增長37.6%，這個(gè)利潤轉(zhuǎn)化力和中國最能賺錢的民營快遞公司——順豐相當(dāng)，論賺錢，中通還是很有一手的。

而在投資人最關(guān)心的收益方面，財(cái)報(bào)期內(nèi)國通基本及攤薄每股美國存托股凈收益為人民幣8.41元及人民幣8.36元，分別增長45.0%及44.1%，這也讓投資人有了持續(xù)投資該公司的信心。

《電商觀察》注意到，財(cái)報(bào)發(fā)布前一天，即3月15日，中通的市值漲超3%，總市值達(dá)到1713.43億港元，說明市場(chǎng)對(duì)中通在第四季度及全年的表現(xiàn)是有一個(gè)相當(dāng)舒緩的心理預(yù)期的。

果然，新鮮出爐的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也非常符合這種市場(chǎng)心理。

2、中通做了什么？

為什么去年的各項(xiàng)數(shù)據(jù)普漲？中通自己在財(cái)報(bào)中給出了理由：2022年收入增長是由于包裹量增長9.4%以及由市場(chǎng)前端定價(jià)趨穩(wěn)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的單票價(jià)格上升8.1%的綜合影響所致。

也就是說，第一，業(yè)務(wù)量更高了；第二，單票價(jià)格更穩(wěn)了。

要做到這兩點(diǎn)，其實(shí)并不容易。我們都知道，這是一個(gè)三百六十行，行行都在卷的年代，特別是在快遞市場(chǎng)一片紅海，增長變得越來越奢侈的情況下，要做到業(yè)務(wù)量提升和單票價(jià)格穩(wěn)定，現(xiàn)在就是“逆勢(shì)”而行。

那就只有一種可能：通過高速擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，將行業(yè)優(yōu)勢(shì)資源集中到自己手上，那就可以一方面吸引更多人使用中通的服務(wù)，另一方面中通還可以在單票價(jià)格上有更大的自主權(quán)。

那就回到了最本質(zhì)的問題：拼基建，贏市場(chǎng)。

事實(shí)上我們也發(fā)現(xiàn)，隨著中通快遞進(jìn)入億件時(shí)代，這些年它對(duì)快遞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投入一直都不吝嗇。

從上一個(gè)財(cái)年發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)也不難看出，2016年到2021年，中通自營分揀中心從69個(gè)增加到88個(gè)，車輛從4000多臺(tái)增長到1萬多臺(tái)，分撥自動(dòng)化設(shè)備更是從8套增加到385套。

資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，中通還加強(qiáng)了管理、運(yùn)營、技術(shù)等方面的投入，所有這些，構(gòu)筑起了中通強(qiáng)大的“底盤”。

更難得的是，在擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的同時(shí)，中通的現(xiàn)金流并沒有停滯，而是出現(xiàn)了明顯的改善。

最新的財(cái)報(bào)顯示，2022年，該公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為114.79億元，而2021年同期為人民幣72.2億元，一個(gè)財(cái)年就增加了近50億現(xiàn)金流，放在現(xiàn)在的營商背景下，要做到這一點(diǎn)是相當(dāng)不容易的。

有錢好辦事，在有強(qiáng)大現(xiàn)金流支撐的前提下，我們看到，中通這些年的效率有明顯提升。特別是在配送速度上，有時(shí)中通的配送體驗(yàn)其實(shí)一點(diǎn)都不比京東物流和順豐快遞差，這也是近年來中通的用戶人數(shù)還在不斷增加，市場(chǎng)占有率還在不斷走高的主要原因。

而且，中通并沒有滿足于眼前所取得的成績，而是出臺(tái)了一個(gè)“五年計(jì)劃”，根據(jù)該計(jì)劃，未來5年里，中通將全面打通快運(yùn)、冷鏈、國際、云倉等業(yè)務(wù)。這基本上是照著世界最強(qiáng)的快遞公司打了個(gè)樣。

這說明，中通快遞不光是擅于“打天下”，搶市場(chǎng)，更擅于“治天下”，贏市場(chǎng)。

中通，是一個(gè)相當(dāng)優(yōu)秀，同時(shí)也是一個(gè)相當(dāng)可怕的對(duì)手！

3、離超越順豐還有多久？

如果單從業(yè)務(wù)規(guī)模上來看，中通事實(shí)上已經(jīng)是國內(nèi)民營快遞的一哥，這是沒有什么疑問的。

拋開百世快遞去年被極兔收購后，相關(guān)數(shù)據(jù)沒有完全公開。從2021年之前這幾年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，中通近六年的市占率一直在向上走，最近三年的市場(chǎng)占比更是一直在20%左右，2022年甚至將優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大到超22%，照這個(gè)發(fā)展趨勢(shì)，排名第二第三的韻達(dá)、圓通在發(fā)展速度上本來就落后中通，近幾年要追上老大哥的可能性也并不大，這也給中通積累了足夠的戰(zhàn)略緩沖期。

而從現(xiàn)在已經(jīng)披露的2022年全年月度經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，中通2022年的業(yè)務(wù)總量超244億，排名第二第三的韻達(dá)及圓通的業(yè)務(wù)總分別為176.09億票、174.79億票，和中通相比還有一定的差距。

更關(guān)鍵的是，自從2016年中通快遞市占率超過圓通成為行業(yè)第一后，它現(xiàn)在已經(jīng)連續(xù)7年穩(wěn)居第一了。這說明，中通能成為第一，并不是偶然，而是自有其邏輯。

當(dāng)然，在中通一路“高歌猛進(jìn)”的同時(shí)，市場(chǎng)也不乏一些質(zhì)疑的聲音。

比如說，就在不久前，在資本市場(chǎng)，中通快遞就被知名做空機(jī)構(gòu)灰熊（Grizzly）公然做空了，理由是中通ESG數(shù)據(jù)造假：灰熊通過分析中通近年的財(cái)報(bào)后得出結(jié)論：中通快遞瞞報(bào)了員工人數(shù)，從而降低勞動(dòng)力成本并抬高了利潤率。

關(guān)于灰熊的指控，中通快遞第一時(shí)間通過官方渠道進(jìn)行了回應(yīng)：該報(bào)告并無依據(jù)，其包含許多錯(cuò)誤、無根據(jù)的推測(cè)以及誤導(dǎo)性結(jié)論和詮釋。

再比如說，盡管多年來中通市占率穩(wěn)居第一，但是在市值上一直被順豐吊打。

目前，中通的市占率在高達(dá)22%的基礎(chǔ)上還有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)，順豐的市占率則只有9%而且還在被其他對(duì)手蠶食，但是二者的市值大約分別為1700億和2600億，這樣的“倒掛”，在其他行業(yè)是非常罕見的。

上面我們也說過，從利潤表現(xiàn)來看，中通和順豐最終的數(shù)據(jù)相當(dāng)，但是前提還是一個(gè)：中通以超22%的市占率，最后的利潤和市占率9%的順豐相當(dāng)。

這說明，在高單客價(jià)上，順豐這些年的優(yōu)勢(shì)一直都很穩(wěn)固，而中通在現(xiàn)階段只能通過低走量，靠一單單更低利潤的疊加維持著在利潤總量上的順豐“打個(gè)平手”。

究其原因，順豐多年來主打自營高品質(zhì)快遞的理念已經(jīng)深入人心，中通則一直采取的是量大價(jià)優(yōu)的加盟商模式。只不過，二者都在各自的領(lǐng)域做到了極致。

當(dāng)然，對(duì)順豐而言，自營高品質(zhì)快遞的市場(chǎng)現(xiàn)在也已經(jīng)到了極限，所以，這些年順豐也一直在發(fā)力價(jià)格更低，時(shí)效相對(duì)較慢的電商件，順豐和中通在這一領(lǐng)域的“兵戎相見”也已經(jīng)成為常態(tài)。

隨著2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)信心的回復(fù)，快遞公司的產(chǎn)能也將獲得大釋放的良機(jī)，快遞行業(yè)的攻守大戰(zhàn)也將再次開啟，民營快遞的“一哥”之爭(zhēng)，也會(huì)更加充滿懸念。